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　　中信建投证券磋磨 文|姚紫薇 孙诗雨

　　本周权力商场举座飞腾，沪深300飞腾5.5%，恒生科技飞腾4.11%。行业方面，本周通盘行业均飞腾，揣测机、军工、非银线路伊始，银行、电力、煤炭等线路相对过期。本周TMT板块基金伊始，近一周平均答复7.7%独揽。本周基金仓位上升，仍保管在近1年偏低水平。立场来看，基金较多加仓大盘价值，行业加仓汽车等。本周基金刊行热度处于近2年较高水平，类型以指数型为主。

　　热门解读

　　中证A500不时吸金，沪深300资金流出。上市以后首批中证A500ETF资金净流入跨越600亿元；其他宽基指数ETF中，沪深300ETF资金净流出最多，高达286亿元独揽；中证1000、中证500也有跨越100亿元的资金净流出。与沪深300比较，投资中证A500将更多投资于以科技、医药、高端制造为代表的新质坐褥力，在中大盘、偏高估值、偏高成长的个股中教诲长远；减少了关于非银金融、银行、食物饮料等行业超大盘白马股的投资。

　　商场追踪

　　本周权力商场举座飞腾，沪深300飞腾5.5%，恒生科技飞腾4.11%。行业方面，本周通盘行业均飞腾，揣测机、军工、非银线路伊始，银行、电力、煤炭等线路相对过期。本周TMT板块基金伊始，近一周平均答复7.7%独揽。本周基金仓位上升，仍保管在近1年偏低水平。立场来看，基金较多加仓大盘价值，行业加仓汽车等。

　　商场动态

　　行业动态：两家基金公司非货月均规模超1万亿元；跨境理和会”首批券商试点开启；私募机构积极自购，年内已超7亿元；列国主权资产基金现身多只A股畅通鞭策名单；首只险资系私募基金现身鞭策名单。

　　家具热门：指数基金降费潮再起，易方达旗下6只指基集体降费；香港首只好意思股七巨头ETF上市；红利基金再度刊行。

　　外洋商场追踪：前锋集团旗下VOO赶超贝莱德，成为群众第二大ETF；贝莱德洽购千禧年基金小比例股份，寻求计策合营。

　　机构动态

　　本周浙商基金、国联安基金、工银瑞信基金等发生管理层变更。

　　新发商场

　　本周基金刊行热度处于近2年较高水平，类型以指数型为主。

　　中证A500不时吸金，沪深300资金流出

　　近期中证A500热度不减：一方面，首批上市的A500 ETF不时吸金，11月7日，10只家具共赢得资金净流入67.35亿元，自10月15日上市以来累计已获跨越600亿元资金净流入；其中，国泰中证A500ETF最新资产净值规模跨越220亿元，景顺长城中证A500ETF也冲破百亿。另一方面，场外A500指基、第二批A500 ETF火热刊行，如本周中原、广发、易方达旗下A500 ETF马上提前遏抑召募。与此同期，更多A500关系家具仍在不时呈报中。

　　资金不时流入中证A500的同期，沪深300等宽基指数出现较多资金流出。从ETF资金流向来看，上市以后首批中证A500ETF资金净流入（10.15-11.7）跨越600亿元。其他宽基指数ETF中，沪深300ETF资金净流出最多，高达286亿元独揽；中证1000、中证500也有跨越100亿元的资金净流出，分别在171亿元和113亿元独揽。

　　底下咱们将分别从编制决议、行业和个股权重等方面启程，对比投资中证A500与沪深300的各异。伊始，比较于沪深300，中证A500在编制秩序上的筹办特质包括：一是在传统市值优先的基础上进行了行业平衡的优化，一方面体咫尺分行业进行要素股的选定，另一方面是条目一级行业的市值分散与样本空间尽可能一致，这保证了指数要素股行业的分散和对全商场的代表性；二是在龙头公司的登第上，以愈加细分的中证三级行业为分离基准，这使得指数要素股包含了一些细分行业的龙头公司，兼顾了一些相对偏中盘的龙头股，也使得要素股在市值分散上也愈加平衡；三是更具可不时化和国际化投资的考量，也即是关于ESG评级较低的个股进行负面剔除，以及条目个股属于互联互通机制的范围，这为境表里中长久资金建树A股资产提供了更好的便利。

　　从行业权重来看，与沪深300比较，中证A500在新兴科技、高端制造、医药生物等行业上的权重占比更高，愈加契合新质坐褥力的发展标的；举座结构上具有一定“杠铃策略”的特质，既有传统低估值的建树标的，也能把捏高成长的投资契机。具体来说，中证A500大幅低配非银金融、银行、食物饮料，超配基础化工、国防军工、电子、传媒、有色、医药等，顺应新质坐褥力标的的成长性行业占比更高。与此同期，由于辩论了行业中性，中证A500在行业上的相聚度也更低，风险更为分散。

　　从个股权重来看，中证A500包含266只非沪深300要素股，同期有66只沪深300要素股不在中证A500要素股之列。中证A500要素股中金融、食物饮料关系白马股权重相对较低，低配个股无数具有超大盘、偏低估值、偏平衡或低成长的特征；中证A500超配更多细分行业龙头，无数具有中大盘、偏高估值、偏高成长的特征。

　　总的来说，与沪深300比较，投资中证A500将更多投资于以科技、医药、高端制造为代表的新质坐褥力，在中大盘、偏高估值、偏高成长的个股中教诲长远；减少了关于非银金融、银行、食物饮料等行业中超大盘白马股的投资。

　　进一格式，锻练跟着中证A500不休眩惑新的增量资金流入，哪些个股将更为受益。分别假定资金流入750亿、1000亿和500亿，不错发现，由于要素股权重分散，单一个股受到的影响可控，在1000亿增量资金流入的情况下，个股赢得增量占解放畅通市值的比最高不跨越0.8%。获益相对较多的个股多以中大盘股为主。

　　本论说仅动作投资参考，基金过往事迹并不预示其改日线路，亦不组成投资收益的保证或投资提议。部分材料整理自公开新闻报导，信息可能存在不准确的问题。文中数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与索要时辰具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金仓位测算遵循主要基于模子揣测，因此对商场及关系交往作念了一些合理假定，但这么可能会导致基于模子所得出的论断并弗成十足准确地描绘骨子情况，可能会与信得过的情况出现偏差。并且数据源经常存在极极少的缺失值，会弱微增多模子的统计偏误，历史数据的区间选定也会对遵循产生一定的影响。

包袱裁剪：凌辰